Enzo é especialista em investimentos e é procurado por Pedro, um investidor que gerencia a própria carteira de ações. Após sofrer diversas perdas, Pedro solicita à Enzo orientações para melhorar sua gestão. Atualmente, a carteira de Pedro é composta pelos seguintes ativos: - Ação A: 480 ações compradas a R$ 50,00 cada. - Ação B: 300 ações compradas a R$ 120,00 cada. - Ação C: 200 ações compradas a R$ 200,00 cada. O investidor gostaria de manter a alocação tática para essa carteira, que totaliza R$ 100 mil em ativos. Enzo, então, calcula o VaR para a carteira, de R$ 4,606 mil de perda máxima esperada em um único dia, com nível de confiança de 95%. Com essas informações, o especialista em investimentos sugere a Pedro que programe ordens de stop loss no Home Broker, que devem ser:
Questão
Enzo é especialista em investimentos e é procurado por Pedro, um investidor que gerencia a própria carteira de ações. Após sofrer diversas perdas, Pedro solicita à Enzo orientações para melhorar sua gestão. Atualmente, a carteira de Pedro é composta pelos seguintes ativos:
- Ação A: 480 ações compradas a R$ 50,00 cada.
- Ação B: 300 ações compradas a R$ 120,00 cada.
- Ação C: 200 ações compradas a R$ 200,00 cada.
O investidor gostaria de manter a alocação tática para essa carteira, que totaliza R$ 100 mil em ativos. Enzo, então, calcula o VaR para a carteira, de R$ 4,606 mil de perda máxima esperada em um único dia, com nível de confiança de 95%.
Com essas informações, o especialista em investimentos sugere a Pedro que programe ordens de stop loss no Home Broker, que devem ser:
Alternativas
maiores do que o valor do VaR, porque se a perda esperada for maior do que a perda suportada será necessário reavaliar a alocação de ativos.
menores do que o valor do VaR, para que as perdas nas ordens de stop loss sejam limitadas ao valor máximo da perda esperada para um dia.
iguais ao valor obtido pelo VaR, que mostra a perda máxima esperada para um dia, com nível de confiança de 95%.
alteradas de acordo com o timing, para que Pedro também possa capturar oportunidades em meio à volatilidade de curto prazo na alocação tática.
Explicação
O VaR (Value at Risk) diário de R$ 4,606 mil, a 95% de confiança, indica um limite de perda tal que, em condições normais de mercado, há 95% de chance de a perda em um dia não exceder esse valor (e 5% de chance de exceder).
Ao programar stop loss para controle de risco, a lógica é alinhar o gatilho de saída ao limite de perda tolerada/esperada para o horizonte e nível de confiança escolhidos. Assim:
- Stop loss menor que o VaR: tende a ser um limite mais conservador do que o risco definido pelo próprio VaR e pode gerar saídas frequentes por “ruído” (volatilidade diária), sem necessidade.
- Stop loss maior que o VaR: permite perdas maiores do que o risco que se pretende controlar, contrariando o objetivo de limitar a perda ao patamar estimado.
- Stop loss igual ao VaR: faz o stop atuar como um limite coerente com a perda máxima esperada (no sentido estatístico do VaR) para um dia a 95%.
Portanto, a recomendação mais consistente com o uso do VaR como parâmetro de risco é definir ordens de stop loss iguais ao valor do VaR (R$ 4,606 mil para a carteira, no horizonte de 1 dia e 95% de confiança).