Com base nos dados e nos cálculos fornecidos (taxa livre de risco de 10% ao ano; retornos de mercado: 12% (A), 15% (B), 13% (C), 11% (D); betas: 1,1; 0,4; 0,8; 1,1; retornos esperados pelo CAPM: 12,20% (A); 12% (B); 12,40% (C); 11,10% (D)), qual das seguintes afirmativas está correta sobre a precificação das ações em relação à SML e ao modelo APT?

Pela SML (Security Market Line) no CAPM, compara-se o retorno observado/esperado no mercado de cada ação com o retorno exigido pelo CAPM:

• Se $R_{mercado} > R_{CAPM}$ ⇒ a ação está acima da SML (subprecificada: oferece retorno “alto” para o risco).
• Se $R_{mercado} < R_{CAPM}$ ⇒ a ação está abaixo da SML (superprecificada: oferece retorno “baixo” para o risco).
• Se $R_{mercado} = R_{CAPM}$ ⇒ a ação está sobre a SML (bem precificada pelo CAPM).

Dados (retorno de mercado vs. retorno CAPM):

• A: $12\%$ vs. $12{,}20\%$ ⇒ $12 < 12{,}20$ ⇒ abaixo da SML (não está “na” SML).
• B: $15\%$ vs. $12\%$ ⇒ $15 > 12$ ⇒ acima da SML.
• C: $13\%$ vs. $12{,}40\%$ ⇒ $13 > 12{,}40$ ⇒ acima da SML.
• D: $11\%$ vs. $11{,}10\%$ ⇒ $11 < 11{,}10$ ⇒ abaixo da SML (muito próximo).

Logo, as ações que ficam acima da SML (maior retorno do que o exigido para o risco) são B e C. As mais “bem precificadas” (sobre a SML) seriam as que tivessem igualdade, o que não ocorre exatamente com nenhuma; A e D ficam levemente abaixo.

Assim, entre as alternativas, a única que identifica o par correto associado a “estar acima da SML” é a que aponta B e C.

Alternativa correta: (d).