Em março de 2023, o fundo de investimento WOW enfrentou um cenário econômico desafiador com a alta volatilidade no mercado financeiro causada por tensões geopolíticas e mudanças inesperadas nas políticas monetárias globais. Tácio, gestor do fundo, estava preocupado com os impactos dessas flutuações no desempenho da carteira e na exposição ao risco. Para tomar decisões embasadas, ele utilizou várias ferramentas de mensuração, análise e gestão de riscos. Durante as mensurações, percebeu que a perda potencial máxima da carteira do fundo estava quase 17% abaixo do que de fato ocorreu, algo que levantou preocupação. Ele decide, então, falar com o seu time de risco e solicita que...
Questão
Em março de 2023, o fundo de investimento WOW enfrentou um cenário econômico desafiador com a alta volatilidade no mercado financeiro causada por tensões geopolíticas e mudanças inesperadas nas políticas monetárias globais. Tácio, gestor do fundo, estava preocupado com os impactos dessas flutuações no desempenho da carteira e na exposição ao risco. Para tomar decisões embasadas, ele utilizou várias ferramentas de mensuração, análise e gestão de riscos. Durante as mensurações, percebeu que a perda potencial máxima da carteira do fundo estava quase 17% abaixo do que de fato ocorreu, algo que levantou preocupação. Ele decide, então, falar com o seu time de risco e solicita que...
Alternativas
( ) revisem e refinem os Modelos de VaR utilizados, dada a discrepância entre o mensurado e o efetivo, porque o VaR é usado para estimar as perdas potenciais, ou seja, o prejuízo financeiro máximo que certo ativo ou carteira pode ter.
( ) aumentem a diversificação para reduzir o Tracking Error, que mede a probabilidade de perda máxima dos ativos ou carteira de um fundo de investimento. Uma maior diversificação pode diminuir a variabilidade dos retornos em relação ao risco estimado anteriormente.
( ) ajustem a composição da carteira tendo como base o Índice de Treynor, para focar na reavaliação do retorno em excesso, em relação ao seu risco sistemático. O Índice de Treynor permite comparar o desempenho do fundo com ativos livres de risco, ajustando a carteira para maximizar retornos ajustados ao risco sistemático. Logo, automaticamente ajusta as probabilidades de perdas máximas.
( ) Implementem táticas de Hedging para reduzir o risco de mercado, mitigando o impacto das flutuações adversas do mercado. Essas estratégias, como a compra de opções de venda (put) ou contratos futuros, podem ajudar a proteger o fundo contra movimentos de mercado desfavoráveis, minimizando as probabilidades de perda potencial máxima.
Explicação
O enunciado diz que, ao mensurar o risco, Tácio percebeu que a perda potencial máxima estimada para a carteira ficou quase 17% abaixo do que de fato ocorreu. Isso caracteriza um problema clássico de subestimação do risco pelo modelo de VaR (Value at Risk), isto é, o modelo não “capturou” adequadamente o comportamento do mercado naquele cenário de estresse/volatilidade.
Nessa situação, a providência mais coerente para o time de risco é revisar e refinar o modelo de VaR (premissas, janela histórica, método paramétrico vs. histórico vs. simulação de Monte Carlo, distribuição, volatilidade, correlações, testes de estresse e principalmente backtesting), pois:
- VaR é justamente a medida usada para estimar a perda potencial máxima (para um dado horizonte e nível de confiança) e, se o realizado veio bem pior do que o previsto, o modelo pode estar inadequado para o regime de mercado.
Por que as demais não são as melhores respostas ao pedido do enunciado?
- Tracking Error mede o desvio do retorno em relação a um benchmark (erro de acompanhamento), não a “probabilidade de perda máxima”. Logo, a alternativa 2 está conceitualmente errada.
- Índice de Treynor é métrica de desempenho ajustado ao risco sistemático (beta); ele não “ajusta automaticamente probabilidades de perdas máximas” e não resolve, por si, a discrepância de VaR (alternativa 3 incorreta).
- Hedging pode reduzir risco futuro, mas o que disparou a preocupação foi um erro/insuficiência na mensuração (VaR subestimado). Antes de “implementar hedge” como resposta direta ao achado, o mais apropriado é corrigir/validar o modelo que está mensurando mal o risco (alternativa 4 é uma ação possível de gestão, mas não é a resposta mais alinhada ao diagnóstico do enunciado).
Alternativa correta: (A).