Como você sabe o dinheiro tem um valor e um custo ao longo do tempo. A correção do valor do dinheiro no tempo, para manter seu poder de compra ou para remunerá-lo, é feita através de uma taxa de juros chamada taxa de desconto. Essa taxa de desconto é a referência para a remuneração dos empréstimos. Ao calcularmos o valor presente, que nada mais é do que o fluxo de caixa futuro descontado a uma determinada taxa, encontra-se o custo de capital dos empréstimos de longo prazo. Portanto, o custo de capital de terceiros de longo prazo é:
Questão
Como você sabe o dinheiro tem um valor e um custo ao longo do tempo. A correção do valor do dinheiro no tempo, para manter seu poder de compra ou para remunerá-lo, é feita através de uma taxa de juros chamada taxa de desconto. Essa taxa de desconto é a referência para a remuneração dos empréstimos. Ao calcularmos o valor presente, que nada mais é do que o fluxo de caixa futuro descontado a uma determinada taxa, encontra-se o custo de capital dos empréstimos de longo prazo. Portanto, o custo de capital de terceiros de longo prazo é:
Alternativas
a. O custo ao valor atual dos fluxos descontados de caixa sem considerar o custo anual, as taxas de emissão e o valor de resgate.
b. O custo do valor futuro dos fluxos de caixa sem considerar o custo anual, as taxas de emissão e o valor de resgate.
c. O custo do valor futuro dos fluxos de caixa considerando o custo anual, as taxas de emissão e o valor de resgate.
d. O custo ao valor atual dos fluxos descontados de caixa considerando o custo anual, as taxas de emissão e o valor de resgate.
e. As taxas de emissão e o valor de resgate.
Explicação
Para determinar o custo de capital de terceiros de longo prazo (isto é, o custo da dívida de longo prazo), a ideia central é encontrar a taxa que iguala:
- o valor líquido recebido hoje (valor captado, já ajustado por eventuais taxas de emissão/custos de colocação), com
- o valor presente dos pagamentos futuros da dívida (fluxos de caixa), que incluem:
- custo anual (juros/cupom/encargos periódicos) e
- valor de resgate (principal a ser pago no vencimento).
Ou seja, o custo da dívida é obtido pelo valor atual (presente) dos fluxos de caixa descontados, e considerando todos os componentes relevantes do contrato (pagamentos periódicos, custos de emissão e valor de resgate).
Analisando as alternativas:
- (a) incorreta: ignora elementos relevantes (custo anual, taxas de emissão e resgate).
- (b) e (c) incorretas: falam em valor futuro, mas o conceito do custo (pela taxa de desconto) é obtido via valor presente dos fluxos.
- (e) incorreta: reduz o custo apenas a taxas de emissão e resgate, ignorando os juros/encargos e o desconto a valor presente.
Logo, a definição correta é a que fala em valor atual dos fluxos descontados e considera custo anual, taxas de emissão e valor de resgate.
Alternativa correta: (d).