Nesse contexto, a primeira ferramenta que o gestor deve adotar para validar se a estratégia está de acordo com os objetivos do fundo é o:

Para validar se a estratégia está de acordo com os objetivos do fundo, a primeira checagem do gestor deve ser verificar se a estratégia está entregando (e assumindo) o tipo de exposição compatível com o mandato/objetivo declarado — o que, na prática, costuma ser expresso por um benchmark (indicador de referência).

A ferramenta mais direta para essa validação inicial é o tracking error, pois ele mede o quanto o retorno da carteira se desvia do retorno do benchmark ao longo do tempo. Se o objetivo do fundo é, por exemplo, acompanhar um índice com baixo desvio (gestão mais passiva/controle de risco relativo), um tracking error alto indicaria rapidamente que a estratégia não está alinhada ao objetivo.

Por que as outras não são a “primeira” para essa validação de alinhamento com objetivo?

• Backtesting ajuda a avaliar como a estratégia teria se comportado historicamente e a calibrar parâmetros, mas não é a medida mais imediata de aderência ao objetivo/benchmark.
• VaR mede risco absoluto de perda em um horizonte e confiança, útil para controle de risco, mas não mede diretamente aderência ao objetivo do fundo versus referência.
• Stress test avalia comportamento em cenários extremos; é importante, porém é uma etapa mais avançada de robustez e risco, não a verificação inicial de alinhamento ao objetivo declarado.

Assim, a ferramenta inicial para validar o alinhamento da estratégia aos objetivos (especialmente quando há referência/mandato comparativo) é o tracking error.

Alternativa correta: (d).