Enzo é especialista em investimentos e é procurado por Pedro, um investidor que gerencia a própria carteira de ações. Após sofrer diversas perdas, Pedro solicita à Enzo orientações para melhorar sua gestão. Atualmente, a carteira de Pedro é composta pelos seguintes ativos: Ação A: 480 ações compradas a R$ 50,00 cada; Ação B: 300 ações compradas a R$ 120,00 cada; Ação C: 200 ações compradas a R$ 200,00 cada. O investidor gostaria de manter a alocação tática para essa carteira, que totaliza R$ 100 mil em ativos. Enzo, então, calcula o VaR para a carteira, de R$ 4,606 mil de perda máxima esperada em um único dia, com nível de confiança de 95%. Com essas informações, o especialista em investimentos sugere a Pedro que programe ordens de stop loss no Home Broker, que devem ser:

O VaR (Value at Risk) diário de R$ 4,606 mil, a 95% de confiança, indica que em 95% dos dias a perda da carteira não deve exceder aproximadamente R$ 4.606 em um dia (ou seja, há 5% de chance de a perda ser maior do que isso).

Para usar o VaR como referência na definição de stop loss, a lógica é: se Pedro deseja que a perda em um dia fique limitada ao máximo de perda “esperada” (no sentido probabilístico do VaR a 95%), então o stop deve ser programado para acionar antes de a perda ultrapassar esse limite.

Se o stop fosse igual ao VaR, há risco de execução pior (slippage/gap) e de a perda ultrapassar o limite no momento de disparo; se fosse maior que o VaR, Pedro aceitaria perder mais do que o patamar de risco indicado para 95% dos dias. Portanto, a recomendação coerente com “limitar a perda ao máximo esperado para 1 dia” é programar stops abaixo (menores) do VaR.

Alternativa correta: (b).