Hélio é analista de risco de um banco e está trabalhando com sua equipe para ajustar a estratégia de risco de um fundo de crédito privado. A alocação será revisada com o objetivo de identificar a possibilidade de ocorrerem perdas na carteira em condições de mercado adversas, principalmente as que afetam as empresas que emitem os títulos nos quais o fundo investe. O objetivo é atrair investidores qualificados, porque nos últimos anos o fundo de investimento teve um grande volume de resgates. Em uma análise inicial, ele identificou que o fundo não pode ter uma perda superior a 5% em um dia, com nível de confiança de 95%. Nesse cenário, para que o ajuste na estratégia de alocação seja realizado adequadamente, Hélio deve recorrer ao:
Questão
Hélio é analista de risco de um banco e está trabalhando com sua equipe para ajustar a estratégia de risco de um fundo de crédito privado. A alocação será revisada com o objetivo de identificar a possibilidade de ocorrerem perdas na carteira em condições de mercado adversas, principalmente as que afetam as empresas que emitem os títulos nos quais o fundo investe. O objetivo é atrair investidores qualificados, porque nos últimos anos o fundo de investimento teve um grande volume de resgates. Em uma análise inicial, ele identificou que o fundo não pode ter uma perda superior a 5% em um dia, com nível de confiança de 95%.
Nesse cenário, para que o ajuste na estratégia de alocação seja realizado adequadamente, Hélio deve recorrer ao:
Alternativas
Stress Test, para identificar as perdas em cenários de crise e assim procurar mitigá-las com ajustes na alocação de ativos e rebalanceamento.
Value at Risk paramétrico que, a partir de uma distribuição de probabilidade conhecida, mostra a perda máxima estimada para a carteira em um dia, com nível de confiança.
Value at Risk não paramétrico que, por meio da simulação histórica, estima os piores retornos pelo percentil correspondente ao nível de confiança desejado.
Erro Quadrático Médio, que utiliza a média dos quadrados dos erros, para verificar a distância da estratégia passiva da carteira em relação ao índice de referência.
Explicação
A informação-chave do enunciado é: “o fundo não pode ter uma perda superior a 5% em um dia, com nível de confiança de 95%.”
Isso descreve exatamente uma métrica do tipo Value at Risk (VaR):
- horizonte de tempo: 1 dia;
- nível de confiança: 95%;
- limite de perda: 5%.
O VaR responde à pergunta: qual é a perda máxima esperada (em condições normais de mercado) em um dado horizonte, para um dado nível de confiança? Assim, um VaR de 5% a 95% em 1 dia significa que, com 95% de confiança, a perda diária não deve exceder 5% (equivalentemente, há 5% de chance de a perda ser pior do que isso).
Entre as alternativas:
- Stress Test foca em cenários extremos/adversos (crises) e não é definido diretamente por um percentil com nível de confiança como 95% para “um dia”.
- VaR paramétrico usa uma distribuição assumida (por exemplo, normal) e entrega diretamente a perda máxima estimada para o horizonte e confiança dados.
- VaR não paramétrico (histórico) também poderia estimar um percentil, mas o enunciado pede a ferramenta para enquadrar o limite “5% em um dia a 95%”, que é a definição clássica de VaR; dentre as opções, a que descreve isso de forma direta e conceitualmente padrão é a do VaR paramétrico.
- Erro Quadrático Médio é métrica de aderência/erro (muito usada para tracking error), não para limite de perda probabilístico.
Logo, Hélio deve recorrer ao VaR paramétrico.
Alternativa correta: (B).