Thabata é analista de carteiras de uma grande instituição financeira e está trabalhando no lançamento de um fundo de ações voltado para investidores qualificados. Após uma série de estudos de mercado, ela estabeleceu critérios de alocação de ativos que incluem diversificação em companhias de diversos setores, com o objetivo principal de superar o retorno do Ibovespa. Além disso, Thabata precisa definir uma estratégia de gestão que não só busque esse retorno superior, mas também controle a volatilidade e o risco sistêmico dos ativos do fundo. Em uma reunião com seus líderes, ficou decidido que no primeiro ano de operação o fundo não cobrará taxa de performance. Diante desse cenário, assinale a alternativa que apresenta a estratégia mais adequada para o novo fundo de ações de Thabata.

O enunciado descreve um fundo de ações cujo objetivo principal é superar o Ibovespa. Isso caracteriza uma gestão ativa, pois um fundo passivo tenderia a apenas replicar o índice (ou ficar muito próximo dele), não tendo como meta central “bater o benchmark”.

Além disso, Thabata precisa de uma estratégia que, ao mesmo tempo:

1. busque retorno superior ao Ibovespa (geração de alfa, como o alfa de Jensen, que mede retorno acima do previsto pelo risco sistemático), e
2. controle a volatilidade e o risco sistêmico do fundo.

No contexto de risco sistemático em ações, a medida clássica é o beta:

• quanto maior o beta, maior a sensibilidade da carteira às oscilações do mercado (maior risco sistemático);
• quanto menor o beta, menor a exposição ao risco de mercado.

Logo, uma estratégia coerente com “bater o Ibovespa” e controlar risco sistêmico é: gestão ativa com viés para ações de menor beta, buscando gerar alfa via seleção/rotação setorial e composição da carteira, mas com menor sensibilidade ao mercado.

Analisando as alternativas:

• (A) Mistura “estratégia ativa” com “parte da carteira smart beta”. Smart beta, em geral, segue regras sistemáticas de fatores e fica num meio-termo entre ativo e passivo; não é a melhor formulação para o foco explícito em controle de risco sistêmico via beta no enunciado.
• (B) Gestão ativa, com preferência por menor beta, visando alfa e controle do risco sistêmico: é exatamente o que o cenário pede.
• (C) Estratégia passiva para controlar custos por não haver taxa de performance: não atende ao objetivo principal (superar o Ibovespa). A ausência de taxa de performance não “puxa” para passividade; apenas reduz um componente de custo.
• (D) Ações com retornos elevados e betas altos aumentam risco sistemático e volatilidade, indo contra o requisito de controle de risco.

Portanto, a alternativa mais adequada é a que combina gestão ativa (para superar o benchmark) com controle do risco sistemático (preferindo menor beta).

Alternativa correta: (B).