No campo da avaliação de empresas e da gestão do desempenho econômico, métricas como EVA (Economic Value Added) e MVA (Market Value Added) são utilizadas para identificar se a organização realmente está gerando riqueza acima do custo do capital. Diferentemente de indicadores puramente contábeis, essas medidas procuram evidenciar a criação (ou destruição) de valor ao considerar a remuneração mínima exigida pelos investidores e credores, além de permitir análises projetivas e comparações mais consistentes ao longo do tempo. Sobre o texto, julgue com “V” para Verdadeiro e “F” para Falso: ( ) O MVA é o valor presente dos EVAs projetados, descontados ao custo médio ponderado do capital, e representa o que a empresa criou de valor. ( ) No cálculo do EVA de continuidade, deve-se utilizar uma taxa exata do retorno sobre o capital investido. ( ) O EVA pode ser definido como o lucro operacional residual após a remuneração mínima exigida pelo capital investido, indicando, portanto, se a empresa está criando ou destruindo valor. ( ) O método de valoração baseado no lucro econômico ou valor adicionado é definido de acordo com o Valor Econômico Agregado (Economic Value Added – EVA) e o Valor de Mercado Agregado (Market Value Added – MVA). Assinale a alternativa correta.

Vamos julgar cada afirmação.

1) “O MVA é o valor presente dos EVAs projetados, descontados ao custo médio ponderado do capital, e representa o que a empresa criou de valor.”

• Pelo conceito de criação de valor, o MVA (Market Value Added) pode ser entendido como o valor de mercado da empresa menos o capital investido. Em modelos baseados em EVA, isso equivale ao valor presente (VP) dos EVAs futuros/projetados, trazidos a valor presente pelo WACC (custo médio ponderado de capital).
• Portanto, a afirmação está Verdadeira (V).

2) “No cálculo do EVA de continuidade, deve-se utilizar uma taxa exata do retorno sobre o capital investido.”

• No chamado EVA de continuidade (perpetuidade/valor terminal), não existe exigência de “taxa exata” de retorno sobre o capital investido (ROIC). O que se usa é uma premissa (estimativa) de ROIC e de crescimento, coerente com o negócio e com o WACC.
• “Taxa exata” é inadequado: na prática e na teoria de valuation, trata-se de taxa estimada/projetada, não “exata”.
• Logo, é Falsa (F).

3) “O EVA pode ser definido como o lucro operacional residual após a remuneração mínima exigida pelo capital investido, indicando, portanto, se a empresa está criando ou destruindo valor.”

• Definição padrão:

  $\text{EVA} = \text{NOPAT} - (\text{WACC} \times \text{Capital Investido})$

  Ou seja, é o lucro operacional após impostos (NOPAT) menos o encargo do capital. Se for positivo, cria valor; se negativo, destrói valor.

• Portanto, é Verdadeira (V).

4) “O método de valoração baseado no lucro econômico ou valor adicionado é definido de acordo com o Valor Econômico Agregado (EVA) e o Valor de Mercado Agregado (MVA).”

• O método de valuation por lucro econômico/valor adicionado é justamente o arcabouço em que EVA mede valor criado em cada período e MVA sintetiza o valor criado acumulado (como VP dos EVAs futuros) em termos de mercado.
• Assim, a afirmação é Verdadeira (V).

Sequência: V, F, V, V.

Alternativa correta: (A).